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在港股这片浪潮倾盆的海域，股权集合的风暴屡次掀翻巨浪。近日，米高集团（09879）被香港证监会申饬股权高度集合，根据证监会表示文献：13名鼓舞抓有2.25亿股股份，加上大鼓舞抓有的6.75亿股，占已刊行股份的99.04%，仅有865.5万股（0.96%）在阛阓贯通。

诚然最近一期公司年报表示归母利润减少34%。但不妨碍公司股价从本年3月上市后最低的4港元短时代内拉升只最高的8.44港元，涨幅111%。谈判到筹码的高集合度，似乎一切都不错清醒，毕竟股价短期仅仅投票机。

2023年以来，被香港证监会申饬股权高度集合的除米高集团外，还有3家公司：乐舱物流（02490）、永久股份（06959）、数科集团（02350）。

1． 监管视角：股权高控的游戏公法

从数据统计上看，上市公司的筹码高度集合例必引起股价的宏大波动，影响阛阓自制性；关于公司来说，似乎也丧失了上市的真谛。监管层面为了幸免这种场合的出现，制定了相应的公法来对上市公司的看成加以逼迫，要点如下：

（1）上市公司公众抓股比例不得少于25%，若是公司在上市时的市值跳动100亿港元，联交所可能会领受15%至25%之间的公众抓股比例。这种豁免是在公司上市时根据其市值鸿沟授予的。

一朝公司完成上市，即使其市值跳动100亿港元，联交所也不会再次授予公众抓股量的豁免。公司必须看护至少25%的公众抓股量，除非在上市时如故取得了较低比例的豁免。

诚然一般情况下上市后不会授予新的豁免，但在特殊情况下，举例公司面对财政贫瘠，且刊行新股是拯救有野心的一部分，联交所可能会谈判特殊情况下的肯求。

（2）就实质执行情况看，相背上述公法的股权集合度的监管柔软或处罚情况较少（上市公司基本上会严格遵从执行或惩办），更多是上市后关于前20大鼓舞的整个抓股的适度。根据近2年的监管柔软实质案例看，监管关于前20大鼓舞的抓股整个比例柔软界限在90%，意味着前20大鼓舞抓股比例跳动90%就会引起监管柔软，进而触发干系柔软或处罚。

近5年来被香港证监会公布股权高度集合的股份出奇抓股集合鼓舞数量、集合鼓舞抓股比例等信息统计如下表：

（3）一般而言，联交所会对违背限定的公司进行监管柔软，进行申饬不详公开驳诘，并可能要求公司提供讲解和挽救狡计来收复公众抓股比例（可能包括刊行新股给公众投资者或通过其他风物增多公众抓股比例）。

联交所可能会要求该公司的证券停牌，直至公司弃取稳当要领收复至最低公众抓股量。在极点情况下，若是上市公司无法在限定时代内惩办公众抓股量不及的问题，联交整个权弃取退市要领。联交所保留对违背公法的上市公司出奇董事、高档不断东谈主员或其他干系东谈主士弃取范例刑事包袱的权益。

上市公司一朝收到了申饬，哪怕莫得被立即停牌，拆伙亦然立竿见影的：一来能起到风险警示的作用，辅导散户们不要只看着涨幅，一不防备就被割了韭菜；二来监管也会如期审查这些公司的鼓舞结构和营业以示要点柔软。从统计数据上看，被监管要点锁定后筹码冉冉散播的公司，在短期着落是基本详情的。

2． 幕后推手：揭秘股权集合的降生之路

投资者可能会趣味，股权高度集合是如安在阛阓的间隙中悄然形成的？咱们不妨深刻股权集合的幕后，探索其降生的微妙旅途。

股权高度集合一般出刻下两种情况，一是通过新股上市时筹码比拟干净，通过丐版刊行，再把国配，基石等用东谈主头户包圆，还有套路回拨等风物来结束筹码高控，上头有几个公司就是典型。

另一条通谈是借壳。香港阛阓有不少的壳公司，在不同阛阓环境下，壳价也有所波动，但一般主板在2亿以上，不同的股权集合度不同的价钱，越“干净”也就越贵。公司再通过供股结伙，二级阛阓洗盘等风物作念到高控。其中最大的风险还不是监管，而是和之前壳主的博弈。

在完成一定高控后，通过多个东谈主头户继续上穿下拉，继续集合，进一步减少阻力。毕竟拉高之后，很容易让之前没洗出来的筹码赚到主力的钱。因为随着股价高涨，主力最佳就是买我方的货，这么只需要支付营业的税费成本，因为左手倒右手，价差并莫得去世。

此外，随着价钱的扶植和筹码的进一步集合，营业量一般也会渐渐萎缩，因为港股的印花税是按照营业金额双边收取0.1%，佣金亦然按照营业金额来收取，连续高成交无疑会带来更高的成本，即即是日均500万的成交，不谈判佣金，税费的成本每天也有1万以上，一年250个营业日也要250万，除非要结束在二级阛阓形成营业量活跃的假象来结束出货的指标。

3． 出货大法：高控股权后的出货策略

短期股价就是筹码的交游，一些上市公司吸干筹码，往上拉就没阻力，作念高股价。上市本就是为了和成本阛阓融资以更快的业务拓展，但一朝筹码高度集合，那融资性就基本褪色，但主力从吸筹到拉升，每年的用度千万起步，总有其收货的门谈。

最粗拙烦燥的就是借高控盘出货，这种出货风物包括：

（1）卖给散户：边倒成交边拉升，然后初始变成牛股，到一定阶段，放多数，招引散户，临了甩货出去。大妈盘不详杀猪盘就是典型。

（2）港股通接盘：除了散户外，许多也瞄着港股通，作念到港股通，许多内地投资者不了解情况也被割韭菜。

（3）指数基金：由于指数基金是被迫投资，出于基金性质的需求，不接也得接。最时常发生在临了奏效日，主力把筹码一把倒给指数基金完周密身而退。

（4）主动基金：还有就是和一些缺少奇迹谈德的基金司理通同，根据不同基金关于流动性和市值的要求，商定好时代和金额让他们来接。

（5）质押走东谈主：更有甚者，当股价作念到很高进程，配合通过倒货制造出来的格外流动性，将东谈主头户的股票进行股票质押套取资金，哪怕最终股票崩盘，这些东谈主头也无法实质讲究或执行其钞票。

4． 接盘新招：不单散货，还有更多玩法

通过二级阛阓割韭菜如故成例玩法，某些行业通过拔高市值还不错收割大型机构。

（1）并购钞票

许多上市公司在并购的时候弃取通过股权来支付营业对价，股价较高的时候，实质支付的成本就变得更低。

另外，高市值公司也更容易打动并购想法，比如之前热点的物业，熟谙的部分公司就有这方面的考量。过分的是高价并购大鼓舞体外钞票。这种情况很有诱导性，因为并购一般有对赌要求，从财务端能看到这种公司名义净利润增速止境高，恒指期货关于小鼓舞来说，独一并购估值低于公司估值似乎就不算亏，况且利润连续高增长也能带来估值的进一步扶植，访佛左脚踩右脚的轻功一飞冲天。天然，其中大鼓舞是否在狂欢拆伙之前再套点现那就看其技能了。

（2）迤逦融资

高市值公司自己带来品牌效应，更容易通过股权质押不详平直融资取得银行不详券商信贷上的上风。

（3）欺骗补贴

懂得都懂，大市值公司常常会受到一些方位的景仰，上市公司借此来获取一些计策的优惠和补贴，在此不作念过多敷陈。

5． 监管下的幸运：游走在公法边际的博弈

诚然监管关于股权高度集合的公司有明确75%的限定，但为何最终还被公开监管？

最初，将筹码散播到许多个东谈主户的难度在于，毕竟钱在别东谈主的账户名下，别东谈主取出来我方摧毁亦然正当，而一般的链接的账户钱又较多，关于信任度的要求就止境高，这还莫得见识通过诉讼来惩办。

更何况多一个户头也就意味着讯息更容易表露，容易打乱明天拉高股价的营业节拍，新账户也更容易引起监管的提神。

再退一步说，用别东谈主的证券账户，第一步主力就得打钱给个东谈主银行账户，再转账给证券账户。在反洗钱止境严格的情况下，就得和银行讲解大额资金的开始。这亦然比股价主管愈加高压的红线。

是以通过IPO风物高控的公司，许多时候因为这些账号其时都是通过干系方借的，出奇是锚定和国配，最终接且归时候，一般通过巨额来接，毕竟上市公司一般也不会有许多的个东谈主股票账户来散播掩饰监管，导致户头少，再加上因为时代紧等原因，莫得很快的进一步完成筹码散播，并存在幸运心理。用借壳风物亦然如斯，在非表示要求账户中的筹码为了打发浮浅，最终接的时候也只可用几个户接。

相通，由于在特殊的时代不详指标，公司也就存在幸运心理，就先拉升股价，想等着后续再通过杀猪盘等技能进行散播，独一在被表示之前惩办就行。但监管的柔软时刻都在，独一遇到红线，那可能之前的“盈利”都要一把吐且归。

6． 看穿伎俩：如何识别并侧目高控风险

关于投资者来说，如何识别避雷高控股票。

（1）席位券商较少。若是前几位券商加起来跳动90%，那隐形高控的可能性就很高了，然后在营业席位也能看到这些席位频繁出现。但需要辅导投资者的是，主力下单也许不错通过其他券商通谈，但抓仓不可骗东谈主，2个营业日后，抓仓的包摄就止境明晰。若是营业席位出现了不少其他券商，变动的抓仓反而在主抓仓券商，那就更应该警惕。

（1）大手转仓。港交所的中央结算所会表示每天营业抓仓券商的大幅度变动，若是出现跳动5%的抓仓转动，配合新股不详借壳公司的公告，就不错判断是否有高控风险。

（2）手艺走势齐全。许多看手艺的投资者很心爱底部放量的公司，若是股价配合走强，那很容易进去随着搏一把，但这种看成更多是火中取栗，从主力的角度，也不肯意看到其他东谈主拿到筹码，更何况是低廉的筹码，必定追随着洗盘致使讯息上的利空放出。

（3）没基本面支持。一般高控的公司都莫得基本面支持，比如本次被监管的米高集团，年报事迹出现大幅度下滑不说，媒体端也很少看到公司干系的新闻，其客户高度集合且钾肥价钱在22年因为俄乌事件飙升之后，23年就从最高的1202好意思元裁汰至23年的300好意思元每吨，本年的价钱也基本在300好意思元控制。事迹和居品售价的不配合亦然一眼可知。

7． 博弈理智：投资者与庄家的策略对决

既然是套路，就天然有根据公法来套利的投资者。根据上述的一些筹码情况，一些投资者识别了，然后在底部拿筹码，然后不管主力如何洗盘都不为所动，和主力比耐性，在一定阶段后出货。但在这里，这些理智投资者若何来抗拒庄家是常识。

（1）低成本，同期提神吸货手法，伪装散户一丝屡次吃货，但金额不可吃太多，因为主力也会每天清点筹码情况，部散播户致使融会过其他账户来吃，裁汰主力戒心，但总量不可太大，毕竟拉高之后，若是参与博弈的投资者高位出货，不仅打息营业节拍，致使会让博弈方拿走我方费劲作念局的利润，那主力只可弃取耗时代，并反复洗盘令其交出筹码。

（2）参与供股。一般供股这种看成是被投资者唾弃的，但若是有散户合计想法有博弈的价值不详有更多的信息，会平直买入并参与供股，部分股票致使不错买供股证来多拿筹码。

（3）出货：若是投资者一忽儿看到盘中出现较大的放量，同期挂着出奇大的买盘，席位一忽儿增多等假象，那就要提神了，这个时候主力出货的可能性大增。

8． 结语：港股阛阓的反念念

港股监管愈加刺眼公法和法子，同期也就决定了公法很容易被欺诈，通过高控来坐庄的访佛事件屡禁不啻，比如欺诈公法来盘曲成交量、月末市值突击投入港股通等。

港股要更健康，监管必须要正视并加大处罚力度，要不港股耐久难以招引更多的投资者。好在近期香港证监会如故加大了处罚力度，比如上个月的正利控股案处以最高拘押刑罚。但正义迟到太久也会伤了投资者的心。

另外，奉劝一些庄家，尤其是剑指港股通指望收割内地投资者的庄家。刻下内地与香港的监管联动愈加深，在现存信息系统条件下，恶有恶报天罗地网，独一想查就一定能查到凭证，况且历程一定会止境速即。

关于投资者来说，也尽量不要刀口舔血，尤其是大仓位的玩法，庄家领有主场上风，与庄家博弈终归是费时忙活的陡立小径。

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