本报记者 吴晓璐 杜雨萌

8月18日，中国神华动力股份有限公司（以下简称“中国神华”）A股股票复牌。在此之前，8月15日晚间，其贯通对外泄露重组预案。

预案夸耀，中国神华拟通过刊行A股股份及支付现款的口头购买控股鞭策国度动力投资集团有限包袱公司（以下简称“国度动力集团”）、国度动力集团西部动力投资有限公司所持标的公司股权并于A股召募配套资金，共触及13家公司。甩掉2024年底，标的金钱悉数总金钱为2583.62亿元，悉数归母净金钱为938.88亿元；2024年度，标的金钱悉数罢了买卖收入1259.96亿元。

本年以来，国有控股上市公司（包括央企、方位国企）并购重组案例增加。据同花顺iFinD数据统计，甩掉8月16日，年内共有636家国有控股上市公司泄露并购决议，悉数1029单，同比增长10.29%。其中，32单为要紧金钱重组，同比增长68.42%。

业界觉得，政策暖风劲吹，央地国资专科化整合加快，优质资源加快进取市公司集聚，助力上市公司作念强主业、提高盈利才智；同期，新质分娩力成为并购要点，助力上市公司转型和产业升级，为本钱商场注入活力。

内容性处分同行竞争问题

煤炭是我国动力体系中的“压舱石”，亦然面前我国动力商场中最具竞争力的动力品类。这次中国神华拟收购的13家标的金钱，遮蔽煤炭招引、坑口煤电、煤制油煤制气煤化工及联系物流运输体系等产业链中枢方法。

国度动力集团联系负责东说念主对《证券日报》记者示意，国度动力集团这次起首大范围金钱重组，向中国神华系统性注入13家中枢煤炭及联系产业主体，是处分同行竞争问题的有用举措，可改善国度动力集团与中国神华在煤炭资源配置范围的业务重复情况。

在中国企业聚荟萃特约高档参谋员刘兴国看来：“这次国度动力集团将漫衍配置的资源整合到并吞家企业，不仅不错减少重复投资，还不错在里面统筹优化期间革命、家具研发与分娩，从而更快地在革命方面取得冲突。”

“通过本钱商场力量推动资源整合，既作事国度计谋，又罢了企业高质料发展，中国神华的这次重组案例将为央国企提供可复制的调动旅途。”国度动力集团联系负责东说念主称，这次多项中枢优质金钱注入中国神华，将大幅提高上市公司资源储备范围与中枢业务产能，进一步优化全产业链布局，进而罢了“1+1＞2”的计谋倍增效应，对筑牢国度动力基石、增强国有本钱功能、提振商场信心具有舛错景仰。

阳光期间讼师事务所合伙东说念主朱修明对《证券日报》记者示意，在面前反内卷配景下，中国神华本次重组，由上市公司主导产业链整合并重塑行业生态，增强国资央企对动力产业链的自主可控才智，不仅在操作层面处分了弥远存在的同行竞争等问题，更带动动力行业从内卷向产业协同转化。

全产业链整合成主流

举座来看，国有控股上市公司并购重组案例昭着增加。一方面，跟着新“国九条”、“并购六条”先后出台，政策提拔下并购重组商场活跃度提高；另一方面，企业本身也需要转型升级，借并购重组进一步罢了强链补链。

“政策明确提拔央国企通过并购重组优化资源配置。监管部门放宽了同行竞争、关联往来等监管条目，酿成政策强力驱动，显耀提高商场活跃度。”南开大学金融学诠释田利辉在秉承《证券日报》记者采访时示意，国有企业不错通过并购罢了期间、东说念主才、商场的协同，整合伙源镌汰成本，提高中枢竞争力。同期，国有本钱布局转念需求弥留。发展新质分娩力条目国有企业处置低效金钱、周转存量资源，腾挪出资金投向计谋性新兴产业，推动产业转型升级。

面前，并购重构成为上市公司市值照顾的一个舛错口头。旧年12月份，国务院国资委发布《对于改进和加强中央企业控股上市公司市值照顾职责的多少倡导》提倡，中央企业要把合抄本钱商场发展规矩，久了意会商场估值逻辑转化，推动企业里面优质资源进一步向控股上市公司集聚，提拔控股上市公司围绕提高主业竞争上风、增强科技革命才智、促进产业升级执行并购重组。

本年以来，央企、方位国企加快将优质金钱注入上市公司，强化产业协同。据Wind资讯数据，在线配资平台年内泄露的并购重组决议中，超30家上市公司收购标的为公司控股鞭策旗下金钱。举例，6月份，渤海汽车系统股份有限公司发布公告称，拟收购控股鞭策旗下4家公司股权，这不仅有助于提高上市公司总金钱，优化财务情状，增强盈利才智，还将整合标的公司期间研发才智，将家具线扩展到更多汽车零部件范围，全面提高公司中枢竞争力。

同期，传统企业加快转型，纷繁布局新兴产业、改日产业。举例，8月13日，衢州信安发展股份有限公司发布公告称，公司拟刊行股份购买先导电子科技股份有限公司95.4559%股份。本次往来前，上市公司主要业务为“地产+高技术投资”双主业模式，通过本次重组，标的公司主买卖务将有劲充实上市公司业务链条，扩展上市公司主买卖务范围，径直提供上市公司在先进新材料范围的实体制造业务发展平台，进一步推动上市公司业务结构向硬科技实体制造转型。

另外，头部企业通过经受合并，扩大企业范围，重构产业链，提高海外竞争力。国泰君安经受合并海通证券，打造一流投资银行；中国船舶经受合并中国重工，打造寰球一流造船业旗舰上市公司；海光信息拟经受合并中科朝阳，助力打造寰球级智算中心。

中山大学岭南学院诠释韩乾对《证券日报》记者示意，本年以来，国有控股上市公司并购重组有三大特质，一是全产业链整合成为主流，超跨越去的单一方法膨大。二是支付口头更趋活泼多元，比如领受“股份+现款+配套融资”组合镌汰现款流压力。三是央地单干明确，央企侧重保险国度计谋安全，方位则更阻扰绑定产业落地与区域升级。

审核成果络续提高

在政策提拔下，并购重组审核成果提高。据记者梳理，本年以来，6单国资要紧金钱重组模样取得注册，从取得往来所受理到注册获胜，平均用时仅141天，较旧年进一步提高。其中，最快的模样用时仅25天。

商场东说念主士觉得，跟着政策红利络续开释，国资并购活跃度将连接提高。韩乾瞻望，后续国资专科化整合将提速，重点行业如动力、化工等将告别“小散弱”，酿成更具竞争力的大型集团；并购热门向新兴计谋范围聚焦，如新动力、高端装备、生物医药、算力基础设施等；本钱运作成果将络续提高，以本钱重组优化资源配置的模式将愈加熟识。

田利辉觉得，最初，处分同行竞争问题的央企整合将成为重点；其次，产业链并购将从“补短板”升级为“织采集”，从单一金钱收购转向全链条布局，强化国度安全与产能协同；终末，新质分娩力标的的并购有望成为重点，瞻望AI、量子诡计等前沿范围有望清晰更多并购案例。

此外，田利辉辅导，并购重组的中枢理算是作事经济高质料发展。改日，国有控股上市公司需在政策框架内，均衡短期效益与弥远计谋，幸免盲目膨大，真的通过资源整合罢了“1+1＞2”的协同效应。同期，投资者应矜恤并购标的的期间壁垒、照顾整合才智及事迹同意的可络续性，感性评估风险与机遇。

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